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五一假期臨近，消費者旅游出行意愿空前高漲，機票、酒店等消費數(shù)據(jù)均超過2019年同期。

考慮到一季度宏觀消費數(shù)據(jù)的持續(xù)修復，以及多家上市公司營收凈利的明顯改善， 多家券商認為，商旅出行及服務消費有望加速恢復，應積極布局二季度新一輪消費復蘇行情。

從具體布局方向看，有三類機會較受券商關(guān)注：一是旅游板塊中的旅行社、酒店、免稅等細分領(lǐng)域；二是航空鏈中的機場和航司；三是有望受到五一假期進一步提振的消費品，包括白酒、啤酒等。

三大利好因素共振

機構(gòu)看好二季度消費復蘇行情

假期消費對消費股行情提振，是機構(gòu)重點關(guān)注的方向之一。多家機構(gòu)對后市消費行情復蘇以及旅游出行鏈多個環(huán)節(jié)向好持積極態(tài)度，其依據(jù)不僅在于“五一”的節(jié)日效應，更在于多組數(shù)據(jù)相較疫情期間甚至是疫情前的2019年，都出現(xiàn)了明顯修復和增長。

宏觀數(shù)據(jù)方面，3月我國社會消費品銷售總額為3.79萬億元，同比增幅達到10.6%，一季度社零總額同比增幅達到5.8%，較2022年四季度下滑2.7%已出現(xiàn)明顯扭轉(zhuǎn)勢頭。此外，一季度最終消費對經(jīng)濟增長的貢獻率達到66.6%，比去年全年明顯回升，是拉動經(jīng)濟增長最主要因素。

中銀證券分析認為，多類消費數(shù)據(jù)和宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好或超預期，消費回暖的預期已得到初步驗證?？紤]到2022年居民儲蓄高增，如消費者信心修復，有助于實現(xiàn)居民端從儲蓄到消費的轉(zhuǎn)化。預計隨著全年穩(wěn)就業(yè)、促發(fā)展等政策不斷落實，將進一步提振消費者信心。

宏觀消費數(shù)據(jù)回暖同時，旅游出行鏈的行業(yè)數(shù)據(jù)也出現(xiàn)大幅改善，其中長線出游和出境游數(shù)據(jù)格外突出。飛豬發(fā)布的《2023年“五一”出游風向標》顯示，國內(nèi)機票、酒店、景區(qū)門票、跟團游等均已超過2019年同期，“五一”出境游預訂量創(chuàng)下新峰值；攜程發(fā)布的《2023年“五一”假期旅游預測報告》顯示，截至4月19日，“五一”長線出游訂單占比接近70%，相較2019年高出6個百分點，出境機票搜索熱度也較2019年同期恢復至120%。

從企業(yè)基本面數(shù)據(jù)看，日前西安旅游、長白山、麗江股份等多家上市公司披露了2023年一季報，在營收同比增長的同時，歸母凈利潤也較上年同期出現(xiàn)了明顯的改善。在券商機構(gòu)看來，社服行業(yè)上市公司經(jīng)營情況強勢回暖，為旅游市場全面復蘇注入強心劑。 多重利好疊加下，商旅出行及服務消費有望加速恢復，建議積極布局二季度新一輪消費復蘇行情。

把握旅游出行、航空鏈布局窗口

從布局角度出發(fā)，當前哪些細分領(lǐng)域更值得關(guān)注？梳理發(fā)現(xiàn)，在居民消費及出行意愿回暖背景下， 旅游板塊是機構(gòu)看好的最直接受益板塊，包括旅行社、酒店、免稅等；出行鏈中，處于航空上行周期的航司及部分機場同樣獲得看好。

對于旅游板塊，萬聯(lián)證券認為，隨著疫情影響逐漸減弱、旅游整體需求有望迎來釋放，建議關(guān)注四大方向：一是受益于消費升級和消費回流、政策支持與渠道優(yōu)勢顯著的免稅龍頭；二是受益于跨省游、出入境游恢復的旅行社；三是受益于市場占有率提高實現(xiàn)全國布局的酒店龍頭；四是受益于客流恢復與消費復蘇、優(yōu)質(zhì)卡位的演藝公司。

航空方面，國海證券表示，看好本輪航空大周期行情，本輪周期上行基礎(chǔ)比2000年來歷次情況更為扎實，首次出現(xiàn)供需雙兌現(xiàn)，周期的高度和長度值得期待。從預訂量數(shù)據(jù)看，今年五一已經(jīng)迎來量價齊升，疫情期間積壓的需求迎來釋放；二、三季度，伴隨供需差邊際改善以及票價彈性顯現(xiàn)，大周期行情有望提前演繹，把握布局窗口期。

除上述兩大方向外，白酒、啤酒等消費品也有望受到五一假期的提振。平安證券分析認為，伴隨更多白酒企業(yè)年報和一季報業(yè)績披露，復蘇邏輯將逐步得到驗證，疊加消費場景恢復、消費信心改善以及五一、端午動銷激勵， 白酒復蘇趨勢將延續(xù)。此外，從五一出行情況看，景區(qū)門票、機票訂單量等均超過2019年水平，有望大幅促進大眾品消費提速，其中啤酒高端化趨勢延續(xù)，疊加前期低基數(shù)，隨著現(xiàn)飲場景復蘇，旺季表現(xiàn)有望超預期。