海內(nèi)外光伏需求持續(xù)向好，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格下行有望帶動全球光伏裝機需求超預(yù)期，下游組件與電站EPC 環(huán)節(jié)有望受益；國內(nèi)大儲需求高景氣，碳酸鋰價格下跌有望刺激儲能需求釋放，峰谷價差拉大有望推動工商業(yè)配儲需求超預(yù)期；維持行業(yè)強于大市評級。

(相關(guān)資料圖)

支撐評級的要點

硅料價格加速下行，產(chǎn)業(yè)鏈價格跟隨下降：根據(jù)InfoLink Consulting 數(shù)據(jù)，截至5 月17 日，多晶硅致密料價格跌至143 元/kg，環(huán)比跌幅達10.3%。

從4 月初至今，硅料價格跌幅達29.2%，硅料價格加速下行。在硅料價格下跌的帶動下，產(chǎn)業(yè)鏈價格跟隨下降。根據(jù)InfoLink Consulting 數(shù)據(jù)，截至5 月17 日，182mm 硅片、電池、雙面雙玻PERC 組件環(huán)比跌至4.60元/片、0.95 元/W、1.68 元/W，周環(huán)比跌幅達16.4%、7.8%、1.2%。

海內(nèi)外光伏需求向好，產(chǎn)業(yè)鏈價格下行有望推動全球光伏裝機超預(yù)期：根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)，2023 年1-4 月國內(nèi)光伏新增裝機48.31GW，同比增長186%。

國內(nèi)4 月新增光伏裝機量14.65GW。根據(jù)InfoLink Consulting 數(shù)據(jù)，2023 年一季度國內(nèi)光伏組件累積出口50.9GW，同比增長37%。其中，一季度歐洲從中國進口29.5GW組件，同比增長77%。海內(nèi)外裝機與出口數(shù)據(jù)指引全球光伏需求高景氣。我們認為，隨著光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格快速下降，終端電站IRR 有望得到顯著改善，全球光伏裝機需求有望超預(yù)期。

一體化組件環(huán)節(jié)盈利或持續(xù)改善，重點關(guān)注下游EPC 與電站環(huán)節(jié)：從近期硅料價格與組件價格的走勢可以看出，組件價格回落幅度小于上游硅料價格對應(yīng)的組件成本跌幅，一體化組件環(huán)節(jié)利潤或持續(xù)改善。此外，隨著硅料價格下降帶動組件價格回落，前期鎖定價格的EPC 企業(yè)有望受益，價格浮動的EPC 廠商也有望受益于成本壓力減輕帶來的盈利修復(fù)。

光伏電站環(huán)節(jié)亦有望受益于需求量增長帶來的盈利彈性。

國內(nèi)大儲需求持續(xù)向好，招標(biāo)量指引高景氣： 2023 年初至今，國內(nèi)大儲招標(biāo)與需求量持續(xù)向好。根據(jù)CNESA 數(shù)據(jù)，2023 年一季度新投運的新型儲能項目規(guī)模合計41.4GW/92.1GWh，運行項目規(guī)模2.9GW/6.0GWh，功率規(guī)模同比增長1178%。一季度，儲能招標(biāo)規(guī)模共計9.7GW/23.8GWh。根據(jù)國際能源網(wǎng)統(tǒng)計，2023 年4 月，儲能招標(biāo)規(guī)模合計2.46GW/6.66GWh。

碳酸鋰價格下跌有望刺激儲能需求釋放，峰谷價差拉大有望推動工商業(yè)配儲需求超預(yù)期：根據(jù)北極星儲能網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至5 月19 日，電池級碳酸鋰均價報30.25 萬元/噸，相比年初50 萬元/噸的價格高點已回落40%。鋰電池材料成本下降，促使儲能系統(tǒng)價格快速回落，根據(jù)國際能源網(wǎng)統(tǒng)計，4月儲能系統(tǒng)采購的均價降低至1.247 元/Wh。我們認為，碳酸鋰價格下降疊加光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格下行，有望推動光伏配儲整體成本進一步降低，大儲與工商業(yè)儲能經(jīng)濟性有望進一步提高，需求有望加速釋放。此外，根據(jù)北極星儲能網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023 年4 月北京、廣東、冀北、吉林、江蘇、寧夏、蒙東、遼寧、上海、廣西、海南等11 個省份峰谷價差均有小幅上漲，峰谷電價差拉大亦有望進一步推動工商業(yè)儲能需求超預(yù)期。

投資建議

建議優(yōu)先布局業(yè)績有望保持較快增長的一體化組件、電站EPC、國內(nèi)大儲與工商業(yè)儲能、供需緊張環(huán)節(jié)、光伏新技術(shù)等環(huán)節(jié)，推薦晶澳科技、天合光能、隆基綠能、晶科能源、林洋能源、陽光電源、石英股份、雙良節(jié)能（機械組覆蓋）、通威股份、宇邦新材、鈞達股份、固德威、錦浪科技、聯(lián)泓新科、福斯特、海優(yōu)新材、邁為股份等；建議關(guān)注東方日升、億晶光電、橫店東磁、芯能科技、蘇文電能、南網(wǎng)能源、凱盛科技、金盤科技、新風(fēng)光、TCL 中環(huán)、天宜上佳、明志科技、通靈股份、盛弘股份、科士達、德業(yè)股份、禾邁股份、昱能科技、芯碁微裝、聚和材料、帝科股份等。

評級面臨的主要風(fēng)險

原材料價格出現(xiàn)不利波動；國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險；新技術(shù)進展不達預(yù)期；新冠疫情影響超預(yù)期；新能源政策風(fēng)險；消納風(fēng)險。