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華西證券股份有限公司戚舒揚,金兵近期對華設(shè)集團進行研究并發(fā)布了研究報告《數(shù)智化落地開花，“AI+設(shè)計”揚帆遠航》，本報告對華設(shè)集團給出買入評級，當前股價為9.86元。

華設(shè)集團(603018)　　交通設(shè)計頭部企業(yè)，高效統(tǒng)籌快速發(fā)展。公司前身為江蘇省交通規(guī)劃設(shè)計院，國內(nèi)少數(shù)具備“公、鐵、水、空”綜合設(shè)計能力的工程設(shè)計咨詢企業(yè)，歷經(jīng)60逾年發(fā)展，目前規(guī)模位于行業(yè)頭部，ENR全球工程設(shè)計公司排名前50。公司主業(yè)夯實并積極發(fā)力數(shù)字化智慧化，呈現(xiàn)雙曲線發(fā)展模式。2022年實現(xiàn)營業(yè)收入58.4億元，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)占總營收比例超七成，毛利率逐年提升；第二曲線增長加快，其中數(shù)字設(shè)計、數(shù)字建造、智慧交通設(shè)計及軟件產(chǎn)品銷售實現(xiàn)營業(yè)收入2.4億元，同比增長38.8%，發(fā)展勢頭較猛?！　∈芤妗敖煌◤妵焙托录夹g(shù)迭代，“設(shè)計+AI”或?qū)⑵凭帧８鶕?jù)2019年中央提出的交通強國建設(shè)綱要，到2035年我國要基本建成交通強國，基本形成“全國123出行交通圈”和“全球123快貨物流圈”。我們判斷未來交通領(lǐng)域的投資強度有望繼續(xù)保持；2023年生成式AI技術(shù)的應用有望成為設(shè)計行業(yè)變革推動者，目前AI已初步應用于設(shè)計行業(yè)，能夠提高設(shè)計師工作效率，減少機械重復的工作內(nèi)容，目前設(shè)計行業(yè)少數(shù)龍頭公司已率先布局，并已實現(xiàn)產(chǎn)品化，我們判斷其中有技術(shù)和市場積淀的先行者將率先受益。　　積極進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，“第二曲線”增長拐點來臨。公司第二增長曲線智慧交通板塊和數(shù)字化產(chǎn)品線逐漸成熟。公司數(shù)字化業(yè)務(wù)增長迅猛，其控股子公司江蘇狄諾尼營收5410萬元，同比增長159%，近4年復合增長率達80.97%。目前公司的數(shù)字設(shè)計軟件產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋全國80%甲級公路、市政設(shè)計院，其中EICAD目前已全面實現(xiàn)SaaS化，服務(wù)全國1000+家設(shè)計院，包括交通/城建行業(yè)80%的甲級設(shè)計院，完成道路方案設(shè)計總里程約4.3萬公里。公司研發(fā)AIRoad設(shè)計系統(tǒng)，基于AIGC模型進行訓練，形成了交通市政設(shè)計領(lǐng)域的AI內(nèi)容生成能力，可以應用于設(shè)計領(lǐng)域，初步能夠提升方案設(shè)計效率7～8倍，提升整體工作的綜合效率20～30%?！　∮A測。我們預計2023-2025年，公司收入64.35/71.24/80.00億元，同比增速10.2%/10.7%/12.3%，歸母凈利潤7.85/8.83/10.04億元，同比增速14.9%/12.4%/13.8%；EPS1.15/1.29/1.47元，對應6月6日9.51元收盤價8.29/7.37/6.48xPE。首次覆蓋予以“買入”評級?！　★L險提示　　需求不及預期、軟件產(chǎn)品市場拓展不及預期、系統(tǒng)性風險。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，天風證券王雯研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達94.49%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利7.81億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為8.54。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有7家機構(gòu)給出評級，買入評級5家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為13.6。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，華設(shè)集團（603018）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河一般，盈利能力優(yōu)秀，營收成長性良好。財務(wù)相對健康，須關(guān)注的財務(wù)指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標4星，綜合指標3.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 證星研報解讀 〗

本文不構(gòu)成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。