曾幾何時(shí)，老板電器吸油煙機(jī)連續(xù)24年取得國內(nèi)銷量第一的成績。然而如今，老板電器的發(fā)展水平卻逐漸跟不上市場了，股價(jià)也從2021年7月30日的最高價(jià)48.05元下跌至2023年5月30日的23.78元，足足縮水了一半。

根據(jù)奧維精裝修報(bào)告顯示，2021年“老板”品牌在精裝修渠道市場份額為36.2%，位居行業(yè)第一；然而到了2022年，“老板”品牌在精裝修渠道市場份額下滑到了 33.1%，排名也下滑到了第二位。

不僅精裝修渠道的江湖地位難保，老板電器旗下一些優(yōu)勢產(chǎn)品的市場份額也出現(xiàn)了不同程度的下滑，例如嵌入式烤蒸一體機(jī)線下零售額的市場份額由2021年的34.8%下滑至2022年的33.1%，電烤箱線下零售額的市場份額由2021年的39.6%大幅度下滑至2022年的26.2%.

(資料圖)

從營業(yè)指標(biāo)來看，老板電器近兩年的業(yè)績也出現(xiàn)發(fā)展不均衡的狀態(tài)。2021年，老板電器實(shí)現(xiàn)營收101.48億元，同比增長24.84%，但是凈利潤卻下滑了19.81%；2022年老板電器歸屬凈利潤同比增長18.07%，但是營收卻僅僅增加了1.22%。

從原因來看，2021年和2022年老板電器分別計(jì)提了7.655億元和2.241億元的信用減值損失，這一部分的損失極大影響了老板電器的凈利潤。

對于2021年的信用損失，老板電器的解釋是精裝修業(yè)務(wù)客戶出現(xiàn)到期商業(yè)承兌匯票違約計(jì)提壞賬準(zhǔn)備所致；而對于2022年的信用損失，老板電器的解釋是嵊州金帝資產(chǎn)組 2022年12月31日的可收回金額低于包含商譽(yù)資產(chǎn)組的賬面價(jià)值所致。

有分析指出，2021年的信用減值損失可能是與房地產(chǎn)行業(yè)不景氣有關(guān)。自2009年起，老板電器便開始承接住房工程業(yè)務(wù)，與恒大、碧桂園、萬科等多個(gè)百強(qiáng)房企有合作業(yè)務(wù)。老板電器的工程渠道收入占比最高一度達(dá)到54.54%。背靠房地產(chǎn)，老板電器的營收由2010年的12.32億元增長至2020年的81.29億元，每年的復(fù)合增長率高達(dá)20.77%。

然而唇亡齒寒，隨著房地產(chǎn)行業(yè)爆雷，老板電器的業(yè)績也必然受到影響。老板電器2021年的計(jì)提壞賬中恒大的欠款就有6.6億元，而老板電器的應(yīng)收賬款也從2018年的4.468億元飆升至2022年末的16.90億元，翻了近四倍。如何解決十六億的應(yīng)收賬款足以讓老板電器頭疼了。

而嵊州金帝的“暴雷”則與老板電器的集成灶業(yè)務(wù)有關(guān)。近年來，集成灶依靠其占地面積小，功能齊全的特點(diǎn)逐漸受到市場歡迎，2022年其市場銷售額已經(jīng)達(dá)到了259億元。

盡管老板電器在2018年在答投資者問時(shí)表示不會進(jìn)軍集成灶產(chǎn)業(yè)，但是依然在同年與集成灶品牌金帝智能開展合作，布局集成灶行業(yè)。修建于2020年的嵊州市的產(chǎn)業(yè)園就是兩家企業(yè)的合作項(xiàng)目。然而，作為后來者的老板電器還沒來得及在集成灶市場站穩(wěn)腳跟，反而先計(jì)提了2億元的信用減值損失。

事實(shí)上，在2017年以前，老板電器對于研究創(chuàng)新并不重視，利潤表中長期沒有“研發(fā)費(fèi)用”這一欄。有分析指出，可能是因?yàn)楹屠蠈κ址教娖鞯牟罹嘣絹碓酱蟛糯偈估习咫娖髦匾暺鹧芯縿?chuàng)新。

數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)2021年老板電器營收首次突破“百億”大關(guān)時(shí)，方太電器的營收已經(jīng)達(dá)到了155億人民幣。2022年更是達(dá)到了162.43億人民幣。

方太電器和老板電器之間的差距不僅體現(xiàn)在營收之上，更是體現(xiàn)在研究創(chuàng)新上。雖然老板電器的研發(fā)費(fèi)用從2017年的2.331億元增長至2022年的3.916億元，研發(fā)費(fèi)用率也達(dá)到了3.81%，但是方太電器的研發(fā)費(fèi)用率不低于5%。相較之下，老板電器的研發(fā)費(fèi)用仍然不夠看。

不僅如此，老板電器在消費(fèi)端的問題同樣不小。黑貓投訴顯示，截至5月30日，老板電器累計(jì)投訴390條。早在2020年老板電器就因?yàn)槎嗥甬a(chǎn)品爆炸事件而陷入輿論風(fēng)波。特別是官方維修人員惡劣的態(tài)度更是損壞了消費(fèi)者對老板電器的印象。

房地產(chǎn)行業(yè)下滑形成的壞賬、科研創(chuàng)新落后、產(chǎn)品質(zhì)量下滑，“三花聚頂”之下，老板電器恐怕難以穩(wěn)坐釣魚臺。(出品｜華博商業(yè)評論)