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證監(jiān)會期貨監(jiān)管部主任楊光與大連商品交易所理事長冉華為乙二醇期權和苯乙烯期權鳴鑼開市。 大商所供圖

5月15日，乙二醇期權和苯乙烯期權在大商所掛牌交易。大商所能化板塊由此實現(xiàn)已上市品種期貨、期權工具的全覆蓋。上市首日，上述兩個期權運行平穩(wěn)、功能發(fā)揮良好，產業(yè)企業(yè)積極參與，市場各方對于其服務產業(yè)高質量發(fā)展的前景充滿期待。

上市首日，乙二醇期權和苯乙烯期權共計掛牌762個合約，其中乙二醇期權掛牌400個合約，苯乙烯期權掛牌362個合約。乙二醇期權和苯乙烯期權全天成交量分別為11046手、13090手（單邊，下同），持倉量分別為6046手、6153手，成交量占標的期貨的比例分別為2.10%、4.09%。乙二醇期權和苯乙烯期權成交量最大的系列分別為EG2309、EB2307，成交量分別占各期權當日總成交量的93.74%、99.33%。據(jù)了解，昨日各期權合約的隱含波動率均處于合理范圍。收盤時，EG2309、EB2307系列平值合約的隱含波動率分別為19%和21%左右。

國泰君安期貨研究所高級研究員張雪慧表示，這兩個期權品種上市首日表現(xiàn)良好，各期權合約定價合理，有效反映了市場對標的期貨價格波動的預期。受近期供需面原因導致期現(xiàn)貨價格承壓下行的影響，乙二醇看跌期權成交量更大，占期權合約總成交量的55.82%；苯乙烯看跌期權成交量則與看漲期權接近，價格走勢與市場預期較為一致。隨著后續(xù)成交量和持倉量進一步增長，兩個期權的風險管理功能有望得到進一步發(fā)揮，并吸引更多實體企業(yè)參與，更好滿足其個性化和精細化風險管理需求。

對于兩個期權上市首日的表現(xiàn)，參與交易的產業(yè)企業(yè)給予了充分認可?！耙叶己捅揭蚁┢跈嗌鲜惺兹請髥屋^為活躍、買賣價差合理，有效反映市場對標的期貨價格波動的預期?！苯幨薪饦蚧び邢薰净A化工事業(yè)部負責人游鈴嘉表示，這兩個期權的推出，是對我國乙二醇和苯乙烯市場避險工具體系的有力補充，有助于提高企業(yè)風險管理能力。

兩個期權能實現(xiàn)平穩(wěn)起步，做市商功不可沒。上市首日，相關期權做市商積極參與集合競價和連續(xù)交易，較好完成持續(xù)報價和回應報價義務，促進了市場合理價格的形成。中信期貨研究所商品研究部負責人李興彪表示，大商所在乙二醇、苯乙烯期權上沿用了從2017年豆粕期權上市前就實施的做市商機制，通過持續(xù)的雙邊報價和回應詢價，縮窄盤口買賣價差、增加盤口厚度，為乙二醇、苯乙烯期權市場的流動性提供了保障。

機構人士認為，近年來，液體化工品價格波動加劇，乙二醇、苯乙烯期權上市給產業(yè)鏈企業(yè)風險管理提供了更多樣化的套保工具選擇，企業(yè)能夠通過靈活搭配期貨與期權等衍生品，進行更豐富的套期保值操作，節(jié)省套保成本，達成風險管理目標。

據(jù)東證期貨金融工程分析師（期權）謝怡倫介紹，當前國內外乙二醇、苯乙烯市場發(fā)展基本面較為復雜，市場供需格局不斷受到全球經濟增長放緩、能源轉型和環(huán)保政策的影響。為了規(guī)避市場風險和實現(xiàn)穩(wěn)定經營，企業(yè)亟須使用期貨、期權等衍生品工具來保障日常經營的穩(wěn)定。乙二醇和苯乙烯期權能夠為產業(yè)提供更為豐富的套保策略和手段，產業(yè)鏈中的生產企業(yè)、貿易商等可以根據(jù)業(yè)務方向和需求情況選擇不同的期權策略或“期貨+期權”組合套保進行風險對沖，增加企業(yè)生產經營穩(wěn)定性。

此外，隨著國內乙二醇、苯乙烯投產力度增加，出口量持續(xù)增長，涉足海外市場、擴展市場規(guī)模已經成為越來越多產業(yè)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，乙二醇、苯乙烯期權的推出也進一步強化產業(yè)企業(yè)抵抗海外價格風險和平滑利潤曲線的能力。“成熟的衍生品市場不光可以增強國內商品的定價能力，也可以使國內企業(yè)更大程度參與衍生品市場，為企業(yè)開展海外業(yè)務風險管理賦能。”李興彪表示。

（文章來源：上海證券報）