深交所中小板公司德奧通航(證券代碼：002260)歷經(jīng)近3年停牌，眾多投資人原本指望經(jīng)重組后股價“一飛沖天”，卻沒想到被深交所的一紙退市決定“一落千丈”。5月20日報收0.89元，這是進入退市整理期以來的第12個跌停。2.43萬個賬戶被深鎖其間，戶均流通股為1.09萬股。對此，德奧通航拒絕“躺平”，已于近日向深交所提出了股票恢復(fù)上市的復(fù)核申請。

拼盡全力恢復(fù)上市

3年前的2019年4月29日，因經(jīng)營和債務(wù)危機，德奧通航開始停牌，并在當年5月10日收到深交所決定被暫停上市決定。

對此，各方為德奧通航恢復(fù)上市作出了種種努力。廣東佛山中院在接受德奧通航的重整申請后進行了大量的調(diào)查、聽證，提前預(yù)選管理人開展預(yù)重整工作，推動重整計劃快速通過與順利執(zhí)行。從受理重整到終止重整程序僅用了36天，1100多名工人得到安置，近5億元債務(wù)得到清理，逾2.43萬名中小股東的利益得到維護，實現(xiàn)了法律效果和社會效果的統(tǒng)一。

參與重整的投資人也發(fā)揮了關(guān)鍵性的作用，迅圖投資向公司無償捐贈價值1.49億元的房產(chǎn)，北京瀚盈豁免公司1.27億元的債務(wù)，從而避免了企業(yè)凈資產(chǎn)為負值的危機，其它投資人資金也相繼到位，讓德奧通航有充足的資金投入運營。

2019年年報顯示，德奧通航全年實現(xiàn)營業(yè)收入4.68億元，同比下降34.9%;實現(xiàn)凈利潤2928.11萬元，而2018年虧損1.72億元，同比扭虧為盈;扣非凈利潤也由負轉(zhuǎn)正，達到2138萬元。德奧通航旋即與聯(lián)儲證券簽署協(xié)議，聯(lián)儲證券作為保薦人推進恢復(fù)上市事宜。2020年7月，德奧通航向深交所提交了股票恢復(fù)上市的申請并獲得受理。

不過，在停牌近3年、超過1000天、橫跨四個年度后，德奧通航于2022年4月22日卻收到深交所終止公司上市的決定，使公司恢復(fù)上市的一切努力前功盡棄。面對這樣的決定，公司自然不甘心接受。對于聯(lián)儲證券單方面終止保薦協(xié)議，致使公司恢復(fù)上市申請被否決進而被終止上市，德奧通航已向人民法院起訴。德奧通航高管表示，如法院判令聯(lián)儲證券單方面終止保薦協(xié)議無效，或?qū)窘K止上市相關(guān)問題產(chǎn)生重大影響。

退市流程發(fā)生變化

人們不禁要問：既然德奧通航已被深交所決定終止上市，德奧通航為何還向深交所提出復(fù)核的申請?對此，有業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時表示，此前，根據(jù)深交所《股票上市規(guī)則(2018年11月修訂)》相關(guān)規(guī)定，交易所作出公司股票終止上市決定后兩個交易日內(nèi)通知公司，并于兩個交易日內(nèi)發(fā)布相關(guān)公告，同時報中國證監(jiān)會備案。

但為了落實《關(guān)于完善上市公司退市后監(jiān)管工作的指導(dǎo)意見》，適應(yīng)注冊制改革和常態(tài)化退市的要求，順暢退市公司進入退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓，完善退市公司管理，滬深京三大交易所、全國股轉(zhuǎn)公司、中登公司，于2022年4月29日聯(lián)合制定并發(fā)布了《關(guān)于退市公司進入退市板塊掛牌轉(zhuǎn)讓的實施辦法》(以下簡稱《實施辦法》)。

《實施辦法》第三十三條規(guī)定，主辦券商在辦理退市公司股票掛牌過程中，如退市公司對交易所退市決定提起復(fù)核等法律救濟的，主辦券商應(yīng)暫停其股票進入退市板塊登記及掛牌工作，并根據(jù)復(fù)核等法律救濟的結(jié)果決定是否恢復(fù)其股票的登記及掛牌工作。

這份最新發(fā)布的《實施辦法》讓上市公司退市流程出現(xiàn)了一些變化。一旦深交所受理德奧通航恢復(fù)上市的復(fù)核申請，在30個交易日后，至上訴復(fù)核委會員作出決定之前，德奧通航將有望暫時停止進入退市板塊登記及掛牌程序而處于“懸空”狀態(tài)。

是否受理尚待決定

很顯然，提請深交所復(fù)核是德奧通航在退市管理《實施辦法》發(fā)布后，為恢復(fù)上市而作出的努力。但根據(jù)深交所《股票上市規(guī)則(2018年11月修訂)》第15.2條的規(guī)定，深交所將在收到公司提交的復(fù)核申請后5個交易日內(nèi)，作出是否受理的決定。目前尚不清楚德奧通航提交的復(fù)核申請是否已被深交所受理。

另據(jù)《深圳證券交易所上訴復(fù)核委員會工作細則》第三條規(guī)定，復(fù)核期間，深交所作出的相關(guān)決定不停止執(zhí)行，但深交所業(yè)務(wù)規(guī)則另有規(guī)定或者深交所認為需要停止執(zhí)行的除外。若深交所作出受理的決定后，深交所上訴復(fù)核委員會作出維持終止上市決定， 該決定為終局決定。

事實上，此前A股市場上曾有多起成功恢復(fù)上市的案例。2014年，*ST長油因連續(xù)虧損從上交所退市，并著手實施了破產(chǎn)重整，剝離虧損源，減少巨額債務(wù)負擔，持續(xù)優(yōu)化內(nèi)部架構(gòu)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，在扭虧脫困后于2018年重新上市。

川股*ST二重曾經(jīng)也因連續(xù)虧損而退市，在退市后實施了破產(chǎn)重整和重大資產(chǎn)重組，降低了債務(wù)負擔，增加了與公司原有主營業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)的工程總承包業(yè)務(wù)，逐步恢復(fù)和提升了持續(xù)經(jīng)營能力和持續(xù)盈利能力，并于2020年獲得上交所同意重新上市。

（金融投資網(wǎng) 楊成萬）

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