2023年以來，周杰倫、毛不易、張信哲等歌手的演唱會接連宣布定檔，國內(nèi)演藝市場再度熱鬧起來。就在最近，被稱為“周杰倫概念股”的巨星傳奇集團有限公司（簡稱“巨星傳奇”）也第四次向港交所遞交招股書。

(資料圖)

巨星傳奇在最新財務(wù)資料中，交出了連續(xù)下滑的業(yè)績，其較為依賴的魔胴咖啡業(yè)務(wù)也已經(jīng)摸到天花板。業(yè)內(nèi)人士認為，巨星傳奇過度依賴周杰倫的明星效應(yīng)，獨立性存疑。作為代工型的固體飲料，巨星傳奇的魔胴咖啡受眾群體較小，可替代性強，“沒有太多的發(fā)展空間”。

尋找“周杰倫替身”

這已經(jīng)是巨星傳奇第四次遞交招股書。巨星傳奇曾于2021年9月、2022年3月、2022年10月先后三次遞表，但均因財務(wù)資料過期而失效。從本次巨星傳奇的招股書來看，其收入在2020年猛增到4.57億元后，接連兩年出現(xiàn)下滑，2021年、2022年收入分別為3.65億元、3.44億元。

根據(jù)招股書不難看出，周杰倫是巨星傳奇最大的“靠山”。巨星傳奇已與周杰倫、杰威爾音樂（其藝人經(jīng)紀公司，由周杰倫擁有40%權(quán)益）、Archstone（周杰倫有關(guān)一次性或項目委聘的業(yè)務(wù)磋商代表）建立長期合作關(guān)系。而巨星傳奇的創(chuàng)辦人、控股股東及/或董事，分別包括周杰倫的母親葉惠美、杰威爾音樂、Archstone的董事及控股股東。周杰倫的經(jīng)紀人楊峻榮，曾任周杰倫旗下直播公司魔杰電競CEO的馬心婷、周杰倫藝人經(jīng)紀公司董事陳中，也都是公司創(chuàng)辦人。

巨星傳奇坦承對周杰倫存在依賴，但也表示，即使周杰倫的知名度因各種因素下降，包括但不限于中國娛樂業(yè)監(jiān)管環(huán)境收緊，導(dǎo)致周杰倫IP對該公司新零售業(yè)務(wù)的賦能效應(yīng)下降，也不會對其營運、業(yè)務(wù)及財務(wù)表現(xiàn)的可持續(xù)性產(chǎn)生重大不利影響。

同時，巨星傳奇也在試圖減弱對周杰倫的依賴，自2021年以來，開始打造其他藝人的業(yè)務(wù)，擴張其他明星相關(guān)IP，增加包括劉畊宏及妻子王姵云（公眾更為熟知的名字為王婉霏）相關(guān)IP，以及方文山、南拳媽媽等。另于2023年1月與孫耀威的藝人管理公司訂立諒解備忘錄，進一步豐富明星組合及IP項目。巨星傳奇稱，已實現(xiàn)明星組合多元化，并通過創(chuàng)作與其他明星相關(guān)的IP以擴大IP庫，如參與策劃及創(chuàng)作一檔以庾澄慶為核心的流行音樂脫口秀節(jié)目《既來之則樂之》，以及一檔以劉畊宏為核心的綜藝節(jié)目。

打造其他明星的業(yè)務(wù)，也讓巨星傳奇該部分業(yè)務(wù)在2022年實現(xiàn)增長。2019年、2020年、2021年、2022年，巨星傳奇的IP創(chuàng)造及營運業(yè)務(wù)分別收入580萬元、9180萬元、6400萬元、1.04億元，分別占同期總收入的6.7%、20.1%、17.5%、30.2%。

魔胴咖啡到天花板

巨星傳奇的旗下業(yè)務(wù)主要分為新零售分部、IP創(chuàng)造及營運分部。雖然有多位明星藝人加持，但巨星傳奇的收入更多來自新零售業(yè)務(wù)，而這一部分業(yè)務(wù)收入主要來自魔胴咖啡的銷售。

巨星傳奇表示，魔胴咖啡2019年4月開始在全國分銷，魔胴咖啡屬防彈咖啡，為一種專為低碳水化合物飲食計劃而設(shè)計的高脂肪及充足蛋白質(zhì)防彈飲料，以滿足該計劃的脂肪、能量比率。2021年，巨星傳奇按總商品交易額計為中國防彈飲料市場最大的公司，市場份額為25.6%。

魔胴咖啡在2019年降價后又進行兩次提價，每盒平均售價由2020年底的每盒100元增至2021年底的每盒107元，2022年又提價至109元，主要是由于預(yù)先厘定采購目標(biāo)的完成率較低，導(dǎo)致向選定分銷商收取的按銷量計算的費用減少。

盡管產(chǎn)品在提價，但魔胴咖啡的收入?yún)s在減少。2019年至2022年，其銷量分別為63.2萬盒、330萬盒、210萬盒、140萬盒，銷售收入分別約為7190萬元、3.33億元、2.28億元、1.51億元，分別占同期總收入的83%、72.8%、62.3%、43.8%。

巨星傳奇在招股書中表示，2020年，魔胴咖啡的銷售收入及銷量持續(xù)增長，主要是由于在《周游記1》植入的專有明星IP強化了明星IP的品牌效應(yīng)，從而提升產(chǎn)品價值及豐富產(chǎn)品內(nèi)容；吸引并擴大專有明星IP的粉絲基礎(chǔ)至產(chǎn)品等。巨星傳奇還稱，考慮將產(chǎn)品與專有明星IP相結(jié)合推廣，將對銷售產(chǎn)生積極影響及效果，并提升產(chǎn)品認知度。

而2022年新零售業(yè)務(wù)收益下降，主要是由于針對新冠疫情管控措施。巨星傳奇的產(chǎn)品交付受出行限制的影響尤為嚴重，而非產(chǎn)品生命周期完結(jié)或?qū)π铝闶郛a(chǎn)品（特別是魔胴咖啡）的需求降低。

食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，許多網(wǎng)友通過魔胴咖啡來減肥，但在這是食品而不是保健品的情況下，不能夠宣傳減肥功效。雖然魔胴咖啡沒有直接宣傳這一效果，但也屬于打擦邊球?！霸谙M端專業(yè)認知越來越強的節(jié)點之下，它肯定是沒有太多的發(fā)展空間?！?/p>

銷售模式曾受質(zhì)疑

巨星傳奇也陷入過“傳銷”的困擾。巨星傳奇在招股書中披露，因被指控從事傳銷活動，巨星傳奇2020年、2021年收到兩個城市的市場監(jiān)管局發(fā)出的訴前資產(chǎn)保全令。根據(jù)訴前資產(chǎn)保全令，巨星傳奇在若干銀行賬戶中的部分資金被暫時凍結(jié)以待進一步調(diào)查。

巨星傳奇表示，上述事件以對公司有利的方式得到解決，資金隨后無條件全額釋放。相關(guān)當(dāng)?shù)夭块T在上述事項中采取的行動不涉及行政處罰，僅用于維持現(xiàn)狀以待進一步調(diào)查。昆山市市場管理局2020年、2021年均對巨星傳奇的經(jīng)營情況進行了檢查，并出具檢查意見，判定巨星傳奇是通過合法的分銷模式從事新零售活動。

招股書顯示，截至2022年底，巨星傳奇分銷網(wǎng)絡(luò)包括742名分銷商、16044名經(jīng)銷商。而在2019年，其分銷網(wǎng)絡(luò)僅由74名分銷商、2719名經(jīng)銷商組成。

有業(yè)內(nèi)人士表示，明星效應(yīng)的變現(xiàn)是有天花板的，親朋好友和粉絲加持也僅是起步。獨立的品牌和運營，可持續(xù)的管理體系，產(chǎn)品研發(fā)、渠道開拓的加強，是得到二級市場資本廣泛認可的唯一出路。

新京報記者 王子揚

編輯 李嚴

校對 柳寶慶