一邊是結(jié)構(gòu)性存款爆發(fā)式增長;一邊是商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品運(yùn)作管理不規(guī)范、誤導(dǎo)銷售、違規(guī)展業(yè)等亂象頻出。

10月18日，為了進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)，銀保監(jiān)會(huì)制定并發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的通知》(下稱《通知》)，對結(jié)構(gòu)性存款的發(fā)行主體、銷售管理、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、信息披露等方面提出了全方位、嚴(yán)格的要求。

《通知》明確結(jié)構(gòu)性存款定義，嚴(yán)格區(qū)分結(jié)構(gòu)性存款與一般性存款。并提出，發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款的銀行應(yīng)具備普通類衍生品交易業(yè)務(wù)資格。

“結(jié)構(gòu)性存款絕不等于一般存款，只要不是一般存款，或多或少都有投資風(fēng)險(xiǎn)。從業(yè)人員必須主動(dòng)告知其不同之處。”德意志銀行董事總經(jīng)理、財(cái)富管理中國區(qū)總經(jīng)理彭彥杰這樣說。

有風(fēng)險(xiǎn)：結(jié)構(gòu)性存款絕不等于一般存款

對于投資者來說，結(jié)構(gòu)性存款到底是否存在風(fēng)險(xiǎn)隱患?

《通知》特別要求，銀行銷售結(jié)構(gòu)性存款應(yīng)充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，向投資者明示“結(jié)構(gòu)性存款不同于一般性存款，具有投資風(fēng)險(xiǎn)，您應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識投資風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎投資”，并在顯著位置以醒目方式標(biāo)識最大風(fēng)險(xiǎn)或損失，確保投資者了解結(jié)構(gòu)性存款的產(chǎn)品性質(zhì)和潛在風(fēng)險(xiǎn)，自主進(jìn)行投資決策。

所謂結(jié)構(gòu)性存款是指商業(yè)銀行吸收的嵌入金融衍生產(chǎn)品的存款，通過與利率、匯率、指數(shù)等的波動(dòng)掛鉤或者與某實(shí)體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上獲得相應(yīng)的收益。

與一般性存款相比，結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜，收益存在不確定性，風(fēng)險(xiǎn)程度較高，應(yīng)比照資管產(chǎn)品銷售管理要求，適用更加嚴(yán)格的產(chǎn)品銷售、投資者適當(dāng)性管理以及信息披露等監(jiān)管要求。

然而，受銀行存款競爭壓力不斷加大、資管新規(guī)禁止發(fā)行保本理財(cái)產(chǎn)品等因素影響，我國結(jié)構(gòu)性存款快速增長，同時(shí)也出現(xiàn)了產(chǎn)品運(yùn)作管理不規(guī)范、誤導(dǎo)銷售、違規(guī)展業(yè)等問題。

比如，在宣傳銷售方面，部分銀行營銷人員在產(chǎn)品宣傳推介過程中片面強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性存款的安全性和收益性，并強(qiáng)化了存款人對于結(jié)構(gòu)性存款收益的“剛兌”預(yù)期。

“不少銀行用結(jié)構(gòu)性存款作為對保本、穩(wěn)健理財(cái)產(chǎn)品的替代，但對老百姓來說強(qiáng)化了剛性兌付的概念，這對資管新規(guī)、投資者教育是非常不利的。” 中國人民大學(xué)重陽金融研究院副院長董希淼對記者表示。

再比如，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，部分銀行涉嫌通過設(shè)置“假結(jié)構(gòu)”變相高息攬儲(chǔ)，為結(jié)構(gòu)性存款設(shè)定遠(yuǎn)高于同期限存款利率水平的保底收益，構(gòu)建狹窄的收益波動(dòng)區(qū)間或?qū)煦^的衍生產(chǎn)品行權(quán)條件設(shè)置為幾乎不可能觸發(fā)事件，使結(jié)構(gòu)性存款從名義上的浮動(dòng)收益產(chǎn)品變?yōu)槭聦?shí)上的固定收益產(chǎn)品。

《通知》明確結(jié)構(gòu)性存款定義，嚴(yán)格區(qū)分結(jié)構(gòu)性存款與一般性存款;同時(shí)，強(qiáng)化信息披露，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

彭彥杰表示，通知而且再次強(qiáng)調(diào)金融消費(fèi)者保護(hù)及其知情權(quán)，不管是什么產(chǎn)品，先讓金融消費(fèi)者了解產(chǎn)品及其風(fēng)險(xiǎn)，再談潛在收益。

銀保監(jiān)會(huì)表示，各國普遍要求結(jié)構(gòu)性存款在宣傳銷售中強(qiáng)調(diào)與一般性存款的差異，公平對待客戶，切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益，對結(jié)構(gòu)性存款的銷售管理要求與資管產(chǎn)品基本相同。發(fā)布《通知》，也是為了與國際通行做法保持一致。

有影響：市場規(guī)模短期內(nèi)將下滑

結(jié)構(gòu)性存款迎來強(qiáng)監(jiān)管。此次結(jié)規(guī)范出臺(tái)后，將對后續(xù)結(jié)構(gòu)性存款的行業(yè)規(guī)模、利率帶來哪些影響與變化?

數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)9月份央行中資大型銀行人民幣信貸收支表、中資中小型銀行人民幣信貸收支表估算，結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模超過10萬億元。

“當(dāng)下，結(jié)構(gòu)性存款大多是沒有復(fù)合金融衍生品的假結(jié)構(gòu)性存款或者虛假宣傳保本保息‘剛兌’性質(zhì)的結(jié)構(gòu)性存款。”西南財(cái)經(jīng)大學(xué)普惠金融與智能金融研究中心副主任陳文對第一財(cái)經(jīng)表示，規(guī)范落地后，結(jié)構(gòu)性存款的市場規(guī)模短期內(nèi)必然出現(xiàn)下滑。

陳文認(rèn)為，長期看由于居民對于多種理財(cái)方式的接受度提高，如果銀行真的能夠提高相應(yīng)金融衍生品的配置能力，能夠在打破剛兌的情況下迎來結(jié)構(gòu)性存款市場的健康增長。各種形式的結(jié)構(gòu)性存款的出現(xiàn)加大了商業(yè)銀行體系的吸儲(chǔ)成本，拉高了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利率水平，規(guī)范相應(yīng)市場后實(shí)體融資成本有望下降。

銀保監(jiān)會(huì)稱，發(fā)布《通知》，有利于促進(jìn)結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，防止不規(guī)范的結(jié)構(gòu)性存款無序增長，增強(qiáng)銀行經(jīng)營的合規(guī)性和穩(wěn)健性;引導(dǎo)銀行存款和市場利率回歸合理水平，規(guī)范相關(guān)衍生產(chǎn)品設(shè)計(jì)和交易;杜絕結(jié)構(gòu)性存款與票據(jù)的空轉(zhuǎn)套利，引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

不久前，針對部分商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)快速發(fā)展中出現(xiàn)的產(chǎn)品運(yùn)作管理不規(guī)范、誤導(dǎo)銷售、違規(guī)展業(yè)等問題，北京等多地監(jiān)管部門已多次發(fā)文，要求各銀行嚴(yán)把結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品設(shè)計(jì)審查關(guān)，及時(shí)停售存在設(shè)計(jì)不合規(guī)或“假結(jié)構(gòu)”問題的產(chǎn)品，重拳整治行業(yè)亂象。

不過，此次《通知》同時(shí)采取設(shè)置過渡期和“新老劃斷”的政策安排，給予了12個(gè)月的充足過渡期。在保持現(xiàn)行監(jiān)管政策的延續(xù)性的同時(shí)，也有利于銀行資產(chǎn)負(fù)債調(diào)整和流動(dòng)性安排，促進(jìn)業(yè)務(wù)平穩(wěn)過渡。

金融監(jiān)管研究院院長孫海波認(rèn)為，由于絕大部分結(jié)構(gòu)性存款的產(chǎn)品期限都在一年內(nèi)，過渡期結(jié)束后，都可以新產(chǎn)品亮相。足夠長的過渡期也體現(xiàn)監(jiān)管對市場影響降低最小的良苦用心，給銀行足夠長時(shí)間調(diào)整。

有要求：銀行應(yīng)具備普通類衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格

“有些銀行的結(jié)構(gòu)性存款收益比較高，這樣就存在利用票據(jù)和結(jié)構(gòu)性存款的利率倒掛進(jìn)行套利，今年以來這個(gè)情況比較突出。”在董希淼看來，對于這一新情況，此次通知也提及，杜絕結(jié)構(gòu)性存款與票據(jù)的空轉(zhuǎn)套利，引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

在不少市場分析人士看來，《通知》對假結(jié)構(gòu)性存款進(jìn)一步提出監(jiān)管要求，對于真結(jié)構(gòu)性存款則繼續(xù)強(qiáng)化規(guī)范，防止誤導(dǎo)銷售。

值得注意的是，針對部分結(jié)構(gòu)性存款存在產(chǎn)品運(yùn)作管理不規(guī)范等問題，《通知》在衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)管理方面提出四方面要求，其中，首次明確銀行發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款應(yīng)該具備普通類衍生品資質(zhì)。這意味著，部分事實(shí)上不具備普通類衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格的商業(yè)銀行將無法發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款。

具體而言：一是交易運(yùn)作和風(fēng)險(xiǎn)管理。銀行開展結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)具備普通類衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格，相關(guān)衍生交易敞口應(yīng)納入全行衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)管理框架，嚴(yán)格執(zhí)行業(yè)務(wù)授權(quán)、人員管理、交易平盤、限額管理、應(yīng)急計(jì)劃和壓力測試等風(fēng)險(xiǎn)管控措施，杜絕“假結(jié)構(gòu)”設(shè)計(jì);二是資本監(jiān)管。銀行應(yīng)按照《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》足額計(jì)提資本，市場風(fēng)險(xiǎn)資本不得超過銀行一級資本的3%;三是杠桿率管理。銀行應(yīng)將相關(guān)衍生產(chǎn)品交易形成的資產(chǎn)余額納入杠桿率指標(biāo)分母(調(diào)整后的表內(nèi)外資產(chǎn)余額)計(jì)算;四是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。銀行應(yīng)合理評估衍生產(chǎn)品交易所帶來的潛在流動(dòng)性需求，納入現(xiàn)金流測算和分析，將衍生產(chǎn)品交易納入流動(dòng)性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金比例、優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率等流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)相應(yīng)項(xiàng)目計(jì)量。

此前，《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》(銀保監(jiān)會(huì)2018年第6號令)發(fā)布以來，商業(yè)銀行發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款應(yīng)當(dāng)具備相應(yīng)的衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格。這也導(dǎo)致：一些不具備衍生產(chǎn)品交易資格的銀行基本已停售結(jié)構(gòu)性存款，不少中小銀行向當(dāng)?shù)劂y保監(jiān)部門申請衍生品交易資格。

例如，2019年初，北京銀保監(jiān)局發(fā)布關(guān)于北京農(nóng)商銀行開辦基礎(chǔ)類衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)的批復(fù)，允許北京農(nóng)商銀行開辦基礎(chǔ)類衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)。

目前中資商業(yè)銀行開辦衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)的資格分為基礎(chǔ)類資格、普通類資格。其中，基礎(chǔ)類只能從事套期保值類衍生產(chǎn)品交易。

記者了解到，目前大量城商行和農(nóng)商行最近幾年申請到的衍生品資質(zhì)都是基礎(chǔ)類。個(gè)別僅具備衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)基礎(chǔ)類資格的銀行為開展結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)而事實(shí)上從事了非套期保值類交易。

孫海波表示，這意味著新申請衍生品資質(zhì)這批銀行無法發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款，但是未來通過逐步業(yè)務(wù)開展，可以向監(jiān)管再次申請升級為普通類衍生品資質(zhì)。

陳文對記者表示，一些中小商業(yè)銀行(包括城商行及農(nóng)商行)尤其是新設(shè)立的部分民營銀行，先前與互聯(lián)網(wǎng)流量平臺(tái)合作設(shè)計(jì)承諾保本保息的高息虛假結(jié)構(gòu)性存款吸收資金，這些機(jī)構(gòu)受到的沖擊可能是最大的，而對于有吸儲(chǔ)優(yōu)勢的大型國有商業(yè)銀行的影響沖擊不大。

此外，《通知》要求銀行銷售結(jié)構(gòu)性存款參照《理財(cái)辦法》正文和附件關(guān)于理財(cái)產(chǎn)品銷售的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

陳文表示，參考銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售后，從供給方面看，銀行就結(jié)構(gòu)性存款投資者適當(dāng)性管理、合規(guī)銷售、信息披露等方面的成本支出都會(huì)增加，從需求方面看，由于結(jié)構(gòu)性存款失去“剛兌”虛假面紗后，對于理財(cái)人的吸引力也會(huì)下降，供需兩個(gè)維度看，較之一般理財(cái)而言，結(jié)構(gòu)性存款對于銀行的意義下降。

而由于結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)受到限制，銀行少了一個(gè)攬儲(chǔ)利器。融360大數(shù)據(jù)研究院觀點(diǎn)認(rèn)為，今后銀行需要加強(qiáng)并優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)，提升自身投研能力，中小銀行攬儲(chǔ)壓力更大，大額存單目前利率優(yōu)勢明顯，未來競爭則會(huì)更加激烈。

不過值得注意的是，關(guān)于假結(jié)構(gòu)性存款，雖然《通知》對假結(jié)構(gòu)性存款的發(fā)行主體、銷售管理、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、信息披露等方面提出了全方位、嚴(yán)格的要求，但如何認(rèn)定假結(jié)構(gòu)性存款其實(shí)依然存在很大爭議。本次《通知》暫時(shí)沒有給予一個(gè)明確界定的思路。

孫海波認(rèn)為，如果嚴(yán)格執(zhí)行《通知》要求，純粹的假結(jié)構(gòu)性存款大規(guī)模發(fā)行也不具備基礎(chǔ)。未來如何認(rèn)定，還要看當(dāng)?shù)劂y保監(jiān)局的現(xiàn)場檢查，同時(shí)銷售規(guī)范也是認(rèn)定的重要依據(jù)。同時(shí)，陳文稱，衍生品的風(fēng)險(xiǎn)敞口具體為多少，還有待監(jiān)管進(jìn)一步明確。