頂著“女性向游戲第一股”的光環(huán)赴港上市，F(xiàn)riendTimes的初期征程卻算不上美好。繼首日平收后，該股在隨后兩個(gè)交易日跌幅近三成，盤(pán)中最低價(jià)為1.09港元，距離仙股僅咫尺之遙。昨日Friend Times勉強(qiáng)“挽尊”，高漲6.73%，報(bào)1.11港元。在女性消費(fèi)力量逐漸崛起的背景下，女性向游戲是市場(chǎng)公認(rèn)的藍(lán)海，為什么二級(jí)市場(chǎng)卻不買(mǎi)賬?

女性向游戲新星

10月8日，國(guó)內(nèi)知名游戲廠(chǎng)商FriendTimes(6820.HK)正式在港交所掛牌上市，發(fā)行價(jià)為1.52港元。FriendTimesIPO全球共發(fā)售3.3億股股份，其中香港公開(kāi)發(fā)售10%，國(guó)際配售90%，此次募集資金凈額為4.495億港元?！督鹱C券》記者注意到，在這家公司上市前夜，有媒體稱(chēng)“一個(gè)女性向游戲新星即將在港股市場(chǎng)上誕生。”

公開(kāi)資料顯示，F(xiàn)riendTimes成立于2010年，深耕女性向游戲品類(lèi)。在現(xiàn)有的玩家中，有85%為女性。其中，有53.3%的玩家年齡集中在在23-39歲之間，70%的玩家為本科以上學(xué)歷。截至2019年7月31日，F(xiàn)riendTimes的累計(jì)用戶(hù)規(guī)模已達(dá)到9950萬(wàn)，旗下主力產(chǎn)品為《熹妃傳》、《熹妃Q傳》、《宮廷計(jì)手游》及《京門(mén)風(fēng)月》。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，按2018年來(lái)自女性向手機(jī)游戲的收入計(jì)算，F(xiàn)riendTimes在中國(guó)女性向手機(jī)游戲市場(chǎng)中排名第三，并于女性向中國(guó)古風(fēng)游戲中收入排名第一，市場(chǎng)份額占31.5%。

招股書(shū)顯示，F(xiàn)riendTimes2016年至2018年的收入分別為5.69億元，7億元、14.64億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到60.5%;年度利潤(rùn)分別為8070萬(wàn)元、1.18億元、3.37億元，復(fù)合增長(zhǎng)率104.3%。

沒(méi)有基石投資者

不過(guò)，F(xiàn)riend Times的資本之路卻有些坎坷。

《金證券》記者注意到，上市首日，F(xiàn)riendTimes開(kāi)盤(pán)為1.52港元，與發(fā)行價(jià)持平，但很快就跌破發(fā)行價(jià)，最終靠尾盤(pán)拉升，恢復(fù)到發(fā)行價(jià)，市值33億港元。

10月9日，該股重挫21.71%，在隨后一個(gè)交易日繼續(xù)大跌8.4%，盤(pán)中最低價(jià)見(jiàn)1.09港元。直至昨日，該股股價(jià)才略有起色，上漲6.73%，報(bào)1.11港元。

對(duì)于下跌原因，《金證券》記者接觸的滬上券商分析師表示，首先，F(xiàn)riendTimes是繼禪游科技、家鄉(xiāng)互動(dòng)之后，今年第三家在港股上市的游戲公司，因此題材上不算稀缺。其次，公司游戲品種略嫌單一，目前公司主要收入來(lái)自前述四款游戲，占游戲總收益達(dá)99%。如果公司未能維持這些游戲的成功，或者推出成功的新游戲“接力”，業(yè)務(wù)及增長(zhǎng)均可能受不利影響。最后，從盈利能力來(lái)講，公司去年的ROE(凈資產(chǎn)收益率)、ROA(資產(chǎn)回報(bào)率)分別為58.7%和45.7%，處于行業(yè)中游地位，也難以讓資本圈高看。

廣受詬病的是，2016年1月、2018年1月公司曾向6名投資者發(fā)售股權(quán)，合計(jì)占比10.62%，發(fā)售價(jià)較招股中間價(jià)折讓42%至72.4%不等，其中5.84%股權(quán)設(shè)六個(gè)月禁售期，4.78%無(wú)設(shè)限。有業(yè)內(nèi)人士直言，“游戲同行家鄉(xiāng)互動(dòng)和禪游科技都有不錯(cuò)的基石投資者壓艙，F(xiàn)riendTimes不僅沒(méi)有基石投資者，前期投資者近一半不設(shè)禁售期，是誰(shuí)給它的勇氣?”

女玩家成最大增量

在北京一家游戲公司供職的景晨告訴《金證券》記者，此前在游戲市場(chǎng)，女性有“花瓶”之嫌，游戲制作、發(fā)行團(tuán)隊(duì)一直千方百計(jì)用女性玩家來(lái)吸引男性玩家，比如所請(qǐng)的游戲代言人一般都是女明星?？紤]到一般男性向游戲男女比例是9:1，只要哪款游戲男女比例達(dá)到4:6，發(fā)行商和制作方就要拿起大喇叭四處宣傳，“我們的女性玩家特別多，大家趕緊來(lái)。”而隨著女性經(jīng)濟(jì)實(shí)力提升、移動(dòng)游戲興起、移動(dòng)支付普遍化等，女性玩家逐漸成為游戲行業(yè)的最大增量，女性向游戲在游戲榜單中也占據(jù)了一席之地。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2018年中國(guó)女性向手機(jī)游戲市場(chǎng)按收益計(jì)占中國(guó)手機(jī)游戲市場(chǎng)總額26.0%，預(yù)計(jì)收益將于2023年達(dá)到人民幣958億元，2018年至2023年期間的復(fù)合年增長(zhǎng)率為18.4%。女性手機(jī)游戲玩家占手機(jī)游戲玩家總數(shù)由2013年約25%增至2018年約50%。

不可否認(rèn)，女性玩家人數(shù)及消費(fèi)力上升推動(dòng)中國(guó)女性向手機(jī)游戲市場(chǎng)增長(zhǎng)。而如何持續(xù)抓住她們并將市場(chǎng)做大，是FriendTimes等游戲公司精耕細(xì)作由此在資本市場(chǎng)大放異彩的關(guān)鍵。